3月24日，小米集团发布2025年业绩报告。2025年，小米集团总收入为4572.87亿元，同比增长25%；经营利润为479亿元，同比增长95.5%；经调整净利润为392亿元，同比增长43.8%。2025年，小米集团研发投入为331亿元，同比增长37.8%，公司预计2026年开始未来五年累计研发开支将超过2000亿元。
手机业务毛利率下滑
内存涨价比预期更加激进
2025年，小米集团手机×AIoT分部收入为3512亿元，同比增长5.4%。其中，智能手机业务收入为1864亿元，同比下滑2.8%，智能手机年出货量为1.65亿台，同比减少2%，智能手机业务毛利率由2024年的12.6%下滑至2025年的10.9%，主要是由于2025年下半年国补退坡及核心零部件价格上涨以及全球市场竞争加剧所致。
在24日晚的业绩电话会上，小米集团总裁卢伟冰表示，内存涨价的速度和力度均超出预期。内存涨价影响的不仅是手机行业，所有消费电子行业可能都会受影响。此外，内存涨价对于手机厂商而言，是一个巨大的挑战。简单来看，越低端影响就会越大，越高端影响就会越小，这是因为内存在整个手机BOM成本的占比不一样。
卢伟冰认为，从小米“人车家全生态”协同发展的角度，也可以抵消一部分内存涨价的影响。同时，得益于小米有很多产品都需要用内存，并且很多品类出货排在全球前列，小米成为内存供应商的重要客户，因此，与上游合作伙伴能保持良好的合作关系，能够在内存供货方面获得比较高的优先级。
卢伟冰表示，短期之内将主要通过内部创新等措施来帮助消费者来消化一些涨价的压力。“我们尽量先顶住，如果实在顶不住了，可能也不得不涨价，到时候也希望大家能够理解。”
卢伟冰还判断，涨价周期之后，可能在很多品类都会有出现产业格局的重塑，不排除有些公司在长周期的涨价过程中面临经营困难甚至亏损。
汽车营收首破千亿元
成集团新增长动能
2025年，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务表现亮眼，营收首次突破千亿元大关，全年收入达1061亿元，同比大增223.8%。其中，智能电动汽车业务收入1033亿元。
2025年，小米集团共交付411082辆新车，交付量同比增长200.4%，智能电动汽车的ASP由2024年的每辆23.45万元上升7.1%至2025年的每辆25.12万元。小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为24.3%，同比提升5.8个百分点，首次实现经营收益转正，经营收益为9亿元。
值得一提的是，2025年第四季度，智能电动汽车业务收入增至372亿元，同比增长超123%，在小米集团的营收占比达32%，逐步趋近手机业务收入占比，成为最强增长动能。
3月19日，小米集团发布新一代小米SU7，开售34分钟锁单突破1.5万台，开售3天锁单突破3万台。
加码研发投入
AI Agent带来巨大机遇
小米集团2025年研发投入为331亿元，同比增长37.8%。研发人员总数达25457人，同比增长20.1%。财报披露，过去五年（2021年—2025年），小米集团累计研发投入为1055亿元。小米集团预计2026年起，未来五年累计研发投入将超过2000亿元，在AI领域未来三年至少投入600亿元。
卢伟冰在电话会上表示，小米原计划2025年研发投入为300亿元，经过几次加码，最终达到331亿元。2026年，将继续加大研发投入，预计研发投入将超过400亿元。
此外，小米集团未来重要的方向之一是“龙虾”等Agent应用落地。卢伟冰说：“2026年，大家能够看到小米一定会交出‘作业’。”
近期，小米AI大模型取得关键突破，发布三款面向Agent时代打造的自研大模型——旗舰基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模态大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和语音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS。Xiaomi MiMo-V2-Pro上线全球API平台OpenRouter后不到一周，拿下调用量周榜第一。
此外，小米还推出了手机“龙虾”Xiaomi miclaw，在部分机型进行封测。在2026MWC大会上，小米还展示了小米AI大模型在智能家居领域的探索方案Xiaomi Miloco。
卢伟冰认为，miclaw会是未来AI OS的雏形。他表示，从2022年ChatGPT问世，小米就一直在思考，大模型在智能终端上面的应用逻辑是什么？他一直反对把AI手机概念化，“AI手机一定要产生人机交互的巨大变化，OpenClaw的出现给了我们一个巨大的启发。”
“我对miclaw的期待非常高，我认为它是我们迈向AI手机时代的最新突破，也是AI落地‘人车家全生态’的关键一步。未来它会是AI时代的一个操作系统，是未来AI OS的一个雏形，会跟小米的澎湃OS以及众多平台设备做全面融合，这是一个非常令人振奋的突破，也是小米全力投入的一个方向。后续我们会推动覆盖更多产品，包括PC笔记本、手表等等。”卢伟冰表示。
他认为，因为小米有深度自研的芯片、AI大模型、OS，同时作为终端厂商能够深度集成这些能力，给用户带来更好的AI体验，“我相信这就是小米接下来一个巨大的机遇”。
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